선박금융 파생상품의 종류, 스와프 거래

스와프 거래

1. 스와프 거래의 정의
스와프 거래란 장래 특정일 또는 특정 기간 일정 상품 또는 금융 자산(부채)을 상대방의 상품이나 금융 자산과 교환하는 거래이며 파생 거래상품의 일종입니다. 파생 금융 상품이란 외환, 예금, 채권, 주식 등 기초 자산 거래에서 파생되는 거래상품으로서 환율, 금리, 주가 등의 움직임에 따라 변동하게 되는 기초 금융 자산이나 부채의 미래 가치를 사고파는 거래를 총칭하는 개념으로 일반적으로 선물, 옵션, 스와프 거래 등으로 구분됩니다. 

 

교환 대상이 상품인 경우를 상품(commodity) 스와프라 하고 금융 자산 또는 부채인 경우를 금융(financial) 스와프라 합니다. 스와프 거래는 장래의 자산, 부채거래이며 일정 장소가 있는 거래소에서의 거래가 아닌 일종의 선도 거래(forward transaction)에 속합니다. 상품 스와프의 대표적 거래상품으로는 원유, 곡물 등이 있고, 금융 스와프 대상으로는 외환, 채권 등이 있습니다. 
   

2. 스와프 거래의 목적
이자율 및 환율의 변화에 적극적으로 대처하고, 이자율 및 환율변화로 인한 위험을 헤지하며, 아비트라지(arbitrage)거래를 통한 차입 비용절감으로 투자 이익을 증대하기 위함입니다. 
 

3. 스왑 거래의 기능
자금의 조달과 운용면에서 금융기관은 조달비용이 가장 저렴한 장소에서 자금을 조달하고 수익율이 가장 높은 장소에서 투자함으로써, 대내적으로 금융시장간 연계성을 강화하고 대외적으로는 전세계의 금융시장을 통합시키는 기능을 하고 있습니다. 그리고 금융 자산 가격의 변동성 확대로 인한 금리 및 환위험을 관리하는 측면에서 기존의 자산 또는 부채를 시기적절하게 관리함으로써 잠재적 손실을 피하거나 투자 이익을 확정함으로써 효율성 재고의 기능을 갖고 있습니다.  
 

4. 스와프 거래의 종류
 
스와프 거래의 종류는 상품 스왑이 있으며 원유, 벙커, 곡물, 비철금속등이 있습니다. 금융 스와프는 외환 스와프와 금리, 통화 스와프로 대별됩니다. 외환 스와프란 현물환을 매도하는 동시에 선물환을 매입하거나 반대로 현물환을 매입하는 동시에 선물환을 매도하는 것과 같은 외환의 매매거래이며, 금리·통화 스와프은 채무 또는 자산의 교환 거래를 말합니다. 

금리, 통화 스와프는 동일통화표시의 채권, 채무를 상호 교환하는 금리 스와프와 표시통화가 다른 채권, 채무를 교환하는 통화 스와프로 분류됩니다. 금리스왑은 금리표시 방법이 다른 두 채권의 이자흐름을 상호교환하는 것으로서 원금의 교환은 발생하지않으나 통화스왑에서는 원금교환이 발생할 수 있습니다. 
 

금리 스와프

금리 스와프의 개념
두 거래 당사자가 동일 통화의 동일한 명목 원금에 대하여 서로 다른 이자기준에 따라 정해지는 이자금액을 일정 주기로 일정기간 동안 교환하는 거래입니다. 금리 스와프는 동일 통화의 일정 명목원금에 대한 이자지급만을 교환하는 것이고 원금의 교환은 일어나지 않음. 명목원금은 단지 이자 계산을 위해서만 필요한 것이므로, 이자율 스와프는 대차 대조표상에 나타나지 않으며, 손익계산서에만 영향을 줍니다. 

가장 일반적인 금리 스와프의 형태는 변동 금리와 고정금리에 따른 이자 지급을 교환하는 것으로 이를 쿠폰 스와프라고 합니다. 쿠폰 스와프에서 고정금리를 지급하는 당사자를 고정금리 지급자라고 부르고, 변동금리를 지급하는 당사자를 변동금리 지급자라고 부릅니다. (표준적인 금리 스와프에서는 변동 금리는 보통 6개월 런던 은행간 금리(LIBOR)가 기준이 되며, 선박금융에서의 금리 스와프에서는 보통 3개월 LIBOR가 기준이 됩니다.)

이자는 정산일에 차액 결제되므로, 거래 쌍방의 신용위험을 줄여줍니다. 일반적인 금리 스와프의 경우 거래당사자 일방이 고정금리로 이자를 지급한다면, 상대방은 변동금리로 이자를 지급하게 됩니다. 변동 금리는 주로 LIBOR를 참조 금리로 하여 결정되며, 다음 이자 정산일까지 적용될 변동금리를 결정하는 날을 Reset date라고 합니다. 

 금리 스와프의 수익성은 향후 이자율의 움직임에 영향을 받습니다. Payer는 이자율 하락시 손해를 보게 될 것이며, Receiver는 이자율 상승시 손해를 보게 됨. 이를 이용한 이자율 위험의 헤지가 가능합니다. 금리 스와프의 가격 결정이란 변동금리(LIBOR)에 대한 고정금리를 정하는 것을 말하는데, 금리 스와프의 고정금리를 가리켜 Swap rate 라고 부릅니다. 

금리 스와프란 선물 금리 계약을 연속적인 여러 기간에 걸쳐 체결한 것과 같음. 따라서 Swap Rate는 선물 금리계약의 연속적인 여러 기간의 가격(선물 금리)의 평균 수준에서 결정된다고 말할 수 있습니다.